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在你的投?组合中,新兴市场应占多少的投资比重?

来源:未知 作者:admin 发布时间:2016-02-02

在你的投资组合中,新兴市场应占多少的投资比重?

平均而言,新兴市场占美国投资人资产配置约3%至4%的比重,但随着新兴市场的重要性逐渐增加,这样的比重显得过低了些。

(作者: Patricia Oey)

根据晨星的基金数据来看(包括美国注册的所有股票型及债券型独特基金与ETF),截至今年8月底止,平均每一个美国投资人对新兴市场股票的配置仅3%至4%的比重,且对新兴市场债券的投资比重不到1%。随着新兴市场经济体的主要性与日俱增,加上相对已开发国家疾速的成长率来看,这样的投资比重仿佛有些过低。

检视新兴市场的配置比重

投资人投资全球股市的理由,主要是要让资产更加疏散配置于不同国家、经济体、产业及外币。若以晨星目标风险稳健指数(全球股票与全球债券的组成比例为60:40)作为投资人的基准指数来看,新兴市场股票的投资比重应设定为整体投资组合的4.5%,或持有8%的股票投资部位(股债比例为60:40)。

但若与采用市值加权法的MSCI全球可投资市场指数(MSCI All-Country World Investable Market Index)比拟,8%的比重仍略微偏低,在该指数中,新兴市场股票约占投组的10%。不过,600.cc全讯博彩,这些数值都远低于新兴市场在全球GDP中所?的35%比重。由此可见,新兴市场这个资产类别应具有长期增长潜力。

另外值得留心的是,600.cc全讯博彩,偏好投资于寰球股票型基金的投资人,通常仅会持有十分少量的新兴市场股票。根据晨星基金数据显示,目前海外大型平衡型基金(注1)对新兴市场股票平均配置8%的比重,低于过去5年均匀10%的比重。新兴市场股票在这类型基金的投资比重出现下滑的起因,重要是因为过去几年新兴股市持续表现落后,而美国股市则持续表现胜出,但该类型基金却没有进行资产的再均衡所造成的。

不过,投资人能藉由投资于已开发国家的大型股票,如苹果电脑、雀巢、HSBC等标的,间接地投资于新兴市场。根据MSCI的数据显示,截至2011年12月,在已开发市场中的大型与中型公司的营收当中,约有21%是来自于新兴市场(相较于2002年,仅有10%是来自于新兴市场)。对这些公司而言,新兴市场确实是营收与利润增长的来源之一,而这些跨国企业与已开发国家股市的连动性通常较新兴国家股市来的高,600.cc全讯博彩

在债券方面,晨星目标风险稳健指数对非美国债券配置了5%的比重,但并未针对新兴市场债券配置设定具体的投资比重。根据晨星的基金数据估算,目前投资人平均对新兴市场债券配置1%的比重。新兴市场债券是一个快捷发展的资产类别,但大部门投资人所持有的新兴市场债券型基金,皆是将资产配置于硬货币(美元或欧元)计价的债券,但事实上,以本地货币计价的新兴市场债券的规模远大于以硬货币计价的新兴债券。根据美银美林的报告显示,开发中国家的固定收益市场中,以本地货币计价的债券比重达到86%。长期来看,新兴市场倏地的经济成长,加上金融服务产业(投资、保险、退休规划产业)的逐渐成熟,将能够带动新兴债券市场持续的成长。

增加新兴市场的配置比重?

最近刚从Ashmore投资治理公司退休的研究主管Jerome Booth出版了一本新书?《颠倒世界中的新兴市场》。该书中Booth提出了一些投资人应增长投资于新兴市场的理由,其中许多原因是投资人所熟知的,像是新兴市场人口占全球总人口的85%,同时新兴市场也占了全球绝大局部的工业生产与能源消费。虽然新兴市场目前仅占全球GDP比重的35%,但Booth预期在未来10年内,这个比重将增添至50%。

此外,Booth也提出了其余有趣的论点,他认为目前投资人对新兴市场所配置的比重反映了投资人对于新市场的风险以及重要性的见解,是过时甚至不正确的观点。投资人广泛认为新兴市场股票与债券拥有较高的风险,因为政治的不确定性及贪?情况较为严重,但其实这些风险已反应在新兴市场当地的证券价格中。而已开发国家的股票与债券市场中也同时存在一些风险,如金融政策的克制及其对投资报酬的影响,但这些风险却无比缓慢的发展,甚至是难以察觉的趋势,罢了开发国家的股票与债券可能并未反映这些风险。

在书中,Booth亦讨论了「核心/边缘国家病症」的观念,600.cc全讯博彩,目前市场认为核心国家(已开发国家)对边缘国家(新兴市场)存在进口需要,同时亦对新兴国家供给资本,因而,中心国家对边缘国家具备显着的影响力。但实际上,新兴市场与全球金融贸易之间的连结已日益加深,长期来看,这可能会下降美元在国际储备货币中的位置。而目前新兴市场国家央行所持有的美国国债总计高达2兆美元,假使新兴国家大幅减少持有美国国债,便可能会对美国市场利率及美元造成冲击,进而影响美国的经济。

注1:采用晨星美国基金组别分类方式。


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